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兩大利空令2021年美元仍面臨下行風險,樂觀看待英鎊和黃金

2021年01月11日 11:00來源:英為財情
責任編輯:第一黃金網
摘要
2021年美元指數面臨進一步下跌風險,一方面是疫苗的陸續接種將提振經濟復蘇的樂觀預期,削弱美元的避險需求,另一方面是因為
© Reuters.  兩大利空令2021年美元仍面臨下行風險,樂觀看待英鎊和黃金

2021年美元指數面臨進一步下跌風險,一方面是疫苗的陸續接種將提振經濟復蘇的樂觀預期,削弱美元的避險需求,另一方面是因為貨幣寬松將推升通脹,降低美元的購買力。預計黃金的價格會繼續保持在高位,對于英鎊在2021年的表現也呈樂觀態度。

美元


在2020年因市場避險情緒的急速上升,令美元指數突破100的關口,在面對世紀難見的新冠疫情,美聯儲采取了一系列針對大小企業、家庭及政府的刺激政策,貨幣政策包括啟動無限量化寬松工具,直接入市購買抵押貸款債券,推出貨幣市場基金共同基金流動性工具(MMLF)及一級交易商信貸工具(PDCF)等,財政政策包括實行“零利率”,2020年3月16日,美聯儲突然宣布將基準利率下調至0%-0.25%區間內,令市場愕然,突破了市場預期下調的底線,主要國央行緊隨美聯儲腳步,同步下調基準利率??傮w規模要遠超2008年金融危機之時的方案,可從下圖看出自三月以來,美元指數隨著各救市措施的頒布一路下跌。



在2021年,長期來看預計美元會繼續承壓。新冠疫苗在各國家傳來利好消息,雖然各經濟體復甦的時間點不盡一致,但是各國對于經濟復甦已呈現樂觀的態度,美元將面臨更大的下行壓力,一方面市場對于避險需求已經逐漸消退;另一方面,美聯儲寬松的貨幣政策—接近于“0”的基礎利率(預期在短時間內不會做出調整)以及前期釋放的流動性已被市場所消化,整體在未來面臨通脹的風險,削弱美元的購買力。

市場的風險偏好正在改善,美國新一任總統拜登在2021年1月上臺,屆時會恢復“舊”世界秩序,對外,回歸特朗普退出的“群”,重返多邊框架,與新興市場重新建立良好關系;對內,控制疫情,重振經濟,鞏固華爾街的關系。隨著新冠疫情的各類疫苗陸續推出,市場的避險情緒下降,更偏向于風險端的產品,資金會更傾向于流入新興市場,綜上所述,美元將在2021年面臨下行的風險。

英鎊


英鎊在2020年3月迎來了最大的跌幅,兌美元跌至1.1485,英國的確診數量雖然相對歐元區其他經濟體較低,但依舊抵擋不住英鎊走軟,在2020年,英國央行跟隨美聯儲進行兩次調息,目前基礎利率為0.1%,已無多余下調的空間,留給英國央行的“子彈”不多了,市場對其經濟前景漸漸失去信心。

回望2020,?英鎊的波動性不僅來源于受疫情影響而停擺的經濟,?“脫歐”所帶來的不確定性也導致了英鎊的波動。

在2020年12月21日于英國南部發現了變種的新冠病毒,消息一出,英鎊應聲而落,跌幅約1%,擔心變種病毒的蔓延,各國紛紛暫停與英國的往來航班。



未來,對于英鎊是看漲還是看跌?我們對于英鎊在2021年的表現呈樂觀態度,英國自2015年通過公民公投宣布脫歐,圍繞“脫歐”這個主題已經年累月,雙方陷入疲怠期,在新任首相鮑里斯·約翰遜上臺后,市場出現不排除有“硬脫歐”的聲音,終于在2020年12月24日,雙方終于破局,英國與歐盟正式達成“脫歐”相關貿易協議,歷經9個月的談判,避免了“硬脫歐”。另一方面,英國應對疫情的措施相對來說優于其他歐洲國家,因變種病毒出現,英國及時啟動了第四級封城的措施,同時英國是最早一批接受注射新冠疫苗的國家,相信其經濟復甦的時間點要早于其他歐洲國家,利好英鎊。

在2021,英鎊的上漲主要動力來源于經濟的增長,疫苗的部署以及財政政策的推出會提振英國的經濟與實際利差。

黃金


新冠病毒的“橫空出世”,將市場打了一個措手不及,避險情緒隨著病毒的擴散一路攀升,黃金在八月份突破了2000點位,達到了新的點位。在2021年,盡管避險情緒會隨著疫苗的面世有所下降,但各國的防疫措施以及疫苗的部署不相一致等,依舊有不確定性因素存在,我們預計黃金的價格會繼續保持在高位。根據Scott?Grannis的研究顯示,TIPS的變動與黃金的方向是反向變動的關系,依據此信息,我們選取了2016至今TIPS與黃金的數據,具體可參考下圖:


(圖中藍色線為美國10年國庫抗通膨債券過往利率,紅色線為黃金過往價格)

從圖中可看出,現時的TIPS利率已達到低點位,下行的空間不大。而配合擴張性的政策,美聯儲基礎利率(現時為0.25%)在短時間內預期不會調整,從宏觀市場環境及理論分析兩方面來看,黃金將在2021年繼續保持高位。

結束語


回望2020年,繞不開三個關鍵字:疫情,經濟衰退,泡沫,開年之初,病毒如插上翅膀一樣,飛速傳播,全球的經濟被突然按下了暫停鍵,各國央行使出渾身解數不外乎降息和購買資產,助推了各類資產的上漲。而在下半年,中國得益于有效的管制,從疫情中恢復過來,根據最新的數據顯示,對中國經濟的復蘇已無他論;大西洋的彼岸,疫情并未受到有效控制,確診人數連創新高,市場驚異于在失業率高企的情況下,股市的成交量與各指數卻依舊上漲,新一任總統的選舉實質上演了一出民主黨與共和黨的“鬧劇”。展望新的一年,無論是國內外,新冠疫苗的出世振奮了市場,市場希冀2021經濟能重啟,生活能恢復,但是各國的疫苗部署,疫情把控不一致增加了市場的不確定性,短期來看,這三個關鍵詞將在2021年繼續發酵。

【聲明:本文由亨達撰稿,用于?2020年終專題,并由?據原文意思做少量微調;所有分析僅供參考,不作為交易依據。轉載請說明來源,謝謝!】?

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